有色金属：股市蹦极玩心跳
摘要：投资建议本周按优先排序我们推荐的行业仍然为*金、电解铝，组合标的为山东*金、辰州矿业、云铝股份、焦作万方。上周回顾上周受到外围有色金属期货市场大幅下跌影响，有色金属指数涨跌幅-1.01%，跑输HS300指数0.25%。所有子行业中我们强烈推荐的*金板块以2.82%涨幅连续两周位列第一，磁性材料以2.32%涨幅位列第二，其余子行业尽墨。
投资建议
本周按优先排序我们推荐的行业仍然为*金、电解铝，组合标的为山东*金、辰州矿业、云铝股份、焦作万方。此外，稀土价格的连续下跌利好下游钕铁硼生产企业，建议积极关注中科三环、宁波韵升。
上周回顾
上周受到外围有色金属期货市场大幅下跌影响，有色金属指数涨跌幅-1.01%，跑输HS300 指数0.25%。所有子行业中我们强烈推荐的*金板块以2.82%涨幅连续两周位列第一，磁性材料以2.32%涨幅位列第二，其余子行业尽墨。铅锌板块以-5.47%涨幅跌幅位列子行业末尾。
本周展望
*金：金价达到 1800 美元/盎司后遇到获利回吐压力。综合市场观点，部分投资者转为看多，金价的分歧已经转移到是否能继续上涨突破2000 美元/盎司上来。经历过上周的巨幅震荡和各国的救市行为，本周风险情绪预计将有所回升，但*金股获利盘极少，下调空间不大。中长期而言，QE3 的推出异议声较此前下降很多，此外，西方国家的经济复苏仍然极其不稳定，市场心态也极为敏感，上周暴跌现象仍可能随时出现。我们仍然维持强烈看好*金行业观点。
电解铝：看好 9、10 月份电解铝的价格。持续的现货升水与库存下降和高企的电解铝企业开工率反应了目前现货需求良好。以0.5 元/度电价与吨电耗为14000Kwh，氧化铝为2900 元/吨计算，电解铝含税吨成本在17800元/吨左右。而对于自备电厂和具有氧化铝资源的企业，成本将会低于行业平均水平。我们认为铝价很难长期跌破17800 元/吨。中电联报告显示，下半年电力紧张形势甚于上半年。我们谨慎看多下半年铝价至19000 元/吨一线，铝材出口退税未下调的前提下积极看好电解铝板块的阶段交易性机会，维持推荐评级。
基本金属：短期仍将受到金融属性的控制，建议观望。基本面而言，第一大消费国中国仍然处于去库存化阶段，发达经济体需求仍然低迷。基本面疲软的基础上，流动性宽松的边际效应明显递减，此外，风险情绪的上升也对基本金属造成不利影响。不过目前由于金属价格处于历史高位，资源类企业效应良好，股价安全性较好。维持基本金属子行业持有评级不变。
组合标的为江西铜业、铜陵有色、锡业股份。
小金属：上周提请投资者注意钨价持续上涨，厦门钨业一周上涨6.9%，上周APT 价格有所回调。我们看好9、10 月份小金属的价格，届时欧洲消费者重返市场。维持稀有小金属子行业增持评级，投资上建议选择我国拥有明显优势的钨锑锗三个子行业，个股推荐拥有资源优势的辰州矿业、厦门钨业、云南锗业以及东方锆业。
稀土及稀土永磁：稀土价格继续快速下跌，这将利好下游稀土永磁行业。
推荐中科三环、宁波韵升。此外，我们看好下半年稀土行业的整合，建议标的组合为广晟有色、中色股份。
本周重要与数据
需要投资者重点关注的宏观数据有：周一日本第二季度 GDP 初值(日本地震后复苏情况)；周二美国 7 月新屋开工、美国7 月产能利用率。